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地方水务企业发展路径解析与展望
时间:2020-11-03 06:00 点击次数:19

  “目前很多地方水务公司都在不断寻求更多的发展空间和机会,必然会面临‘攻守路’的思考和选择。”在2020(第五届)供水高峰论坛上,e 20环境平台执行合伙人、E20研究院执行院长、湖南大学兼职教授薛涛分享并深入思考了“地方水务企业发展路径分析与展望”。

  供水行业一直有一句话叫“世界水务系一家”。由于供水的区域垄断性很强,各行业各做各的,企业之间竞争不多,总体稳定。但是,随着外部环境的不确定性越来越大,人们需求的变化,地方政府的责任越来越大(相关阅读→符涛:百年变革下供水企业的战略选择),对地方供水企业提出了更高的要求。地方供水企业应如何应对新的变化和挑战,解决从管理到评估、从业务到融资、从公众到政府等方面的需求。因此,本主题报告试图分析当地水务企业的发展路径,观察其与其他学科的竞争情况,探索其未来的发展趋势和策略。

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  地方水务企业发展路径分析

  据不完全统计,2020年以来,全国各地成立了近10个水务小组,涉及山西省、河南省、福建省、杭州市、宁波市、东莞市等。,又出现了新一轮的地方水务平台“小高峰”。对于近期很多地方水务企业成立的现象,我们尝试从三个维度进行梳理:一是辐射范围,区、县、市或省级;二、设立方式是通过整合重组或新设;第三是公司层面,无论是集团层面还是子公司层面。一些案例如图所示。如宁波水环境集团在原宁波给排水集团、宁波原水集团的基础上进行合并重组;万家寨水利控股集团由山西黄河万家寨水利集团和山西水利投资集团合并重组;杭州水环境发展有限公司是杭州水务集团新成立的实体,主要从事水环境投资、建设和运营服务。

  在这种火热的现象下,我们不禁要问,地方水务企业纷纷成立,是否有规律可循。事实上,2017年PPP进入规范期后,省市地方政府都越来越重视平台的重要性,将简单的投融资平台变为专业的运营平台,以掌握更稳定的现金流和收益,为地方政府更好的融资腾出空间,加快解决地方水治理需求。供水,包括污水,将在平台的建立中发挥重要作用。因此,近期出现的局部水平台“堆积”现象,与近十年来平台发展演变的总体趋势是一致的。另外,右图显示,以36个重点城市为例,市政水务集团的注册资本大多分布在10亿到50亿之间。

  关于地方水务企业的成长发展路径,可以概括为三类:一是以供水主业为主,如合肥供水集团、北京供水集团等,都有地方政府良好的资金支持和政策支持;二是积极向地方环保组团式延伸,这也是大多数地方水务企业选择的路径。一是从供水延伸到污水,有的可能从污水处理厂延伸到排水管网,再延伸到水环境综合治理业务。有的甚至进入固体废物领域,通常以垃圾焚烧厂为切入点;三、市政公用事业,即与燃气、供热等公用事业相结合。当然还有另一个维度,就是实现区域突破,从城市到农村,构建城乡一体化的水固体废物环境管理局面;有的甚至走出自己的领地去外省发展,在有更多机会的同时需要面对更大的风险。这些路径为当地水务企业提供了多样化的参考。

  具体来说,我们以30多个供水联盟成员和联盟观察员为样本(包括30%的上市公司),观察当地水务企业的业务拓展情况。2020年,70%以上的供水企业进入污水处理领域,说明给排水一体化仍是水务改革的方向。四分之一的供水企业都有涉及原水业务,后面我们会讲到更多的原水由省级平台承担。少数企业已扩大到污泥处置和水环境综合治理。近年来,固体废物业务也是当地水务集团愿意探索的领域。他们更喜欢固体废物的最终处理,如废物焚烧,但对卫生业务更加谨慎。所以地方水务企业在市政环保公共区域的业务拓展趋势是非常明显的,而且这个比例在未来会逐渐增加。

  当然,地方水务企业发展过程中还有一种情况,就是资本和业务的重组或整合有些凌乱,没有可持续稳定的增长模式,反而出现了“拉抽屉”的状态。一方面,地方水务企业的命运确实不是完全掌握在自己手中,受到政策摇摆、外部环境等诸多因素的影响;另一方面,作为一个企业的掌舵人和管理者,如何发挥自身团队的力量,抓住环境治理需求的机遇,履行市省提出的要求,踩准节拍,赢得更多的发展空间,值得思考。

  为了进一步推进生态文明建设,满足人们对美好生活的向往,水务行业仍有巨大需求。薛涛认为,按照现有的国家政策、规划和标准,水务行业解决已知问题至少有20万亿左右的市场空间,这也是地方水务平台做大做强的契机。这个投资额非常惊人。比如给排水管网,既有新建和存量维护需求,也有提高质量和提高效率的具体方案,还有雨水处理和海绵建设任务,所以管网至少有15万亿左右的需求空间。那么资金从哪里来,先花在哪里,谁来花,怎么花,怎么花,等等,都需要整个行业去探索。

  此外,我们常说,地方水利国企在谋求业务发展的同时,要考虑“两条腿走路”,积极部署和拓展水利环保领域;另一方面,由于国有企业的性质,需要加快国有企业改革,加强和改善国有资本,实现国有资产的保值增值。因此,这“两条腿”不仅包括来自市场的挑战,还包括住房建设、水务、发展改革、SASAC等主管部门提出的要求,给地方水利国有企业的管理和发展带来了更加艰巨的任务和使命。比如今年国有资产普遍提出两个新要求:一是加大科研投入比例;第二,以利润增加为考核目标。以前一般是考核规模的增长,现在变成了考核利润的增长。我们的许多水务集团也直接受到这种影响。

  针对国有企业改革的政策趋势和思路,2013年十八届三中全会提出,国有资产管理体制由“管资产”向“管资本”转变,建立一批国有资本投资公司和国有资本经营公司。到2015年,《关于深化国有企业改革的指导意见》(钟发〔2015〕22号)进一步明确,国有资产监管体制由SASAC国有企业两级制转变为SASAC国有资本投资公司/国有资本经营公司-国有企业三级制。这也呼应了很多水组一开始就成立的现象。有些其实是资本投资公司或者资本运营公司的职能。对于我们的水务企业来说,他们可能会面临不同程度的变化。到2019年,中共十九届四中全会强调发展混合所有制经济,增强国有经济的竞争力、创新能力、控制能力、影响力和抗风险能力,使国有资本越来越强大。今年,备受大家关注的《国有企业改革三年行动计划(2020-2022)》即将出台。可以预见,地方水利国有企业的战略重组和专业整合将更加频繁,混改的重点将从“混”向“改”转变。今后,国有企业改革可能会提出新的要求。那么,作为国有资产的管理者,我们不仅要注意提高我们的战略可持续性和完成上市指标,还要考虑SASAC的考核指标,尤其是“十四五”期间,这将对未来地方水利国有企业的战略布局产生重大影响。

  仍以36个重点城市为样本,88%的城市水务集团实际控制人属于SASAC。在观察了所有权结构后,最终受益者发现,近四分之三的当地水务集团100%由SASAC或市政府控制。当地水务集团大多属于实际控制人下的二级公司。根据上述国有企业的改革趋势,二三级公司的比例未来可能会进一步增加。

  众所周知,对接资本市场是最有效的资产增值方式之一。无论是增加新的融资渠道,改善财务状况,还是促进业务发展,实现多赢,上市对当地水务企业的发展都有很大的好处。最近两年,一些新的地方水务企业已经成功上市。比如泰州水务成功敲开港交所大门,2019年长沙水务和诸暨水务完成借壳。在E20圈,还有很多优秀的水务企业在上市过程中,如江苏中法水务、海天水务、顺空发展等已经到了审核阶段,贵阳水务、佛山水务环保、江苏长江水务等正在筹备中。我们相信,未来会有更多的本土水务企业加入上市公司的阵营。

  据E20供水研究中心统计,当地69%的水务企业选择IPO,31%通过借壳上市。从图中不难发现,随着上市企业数量的增加,这些上市的地方水务企业净资产总额每十年翻一番。平均每个企业的净资产在二十年里增长了五倍。这些都是随着城市化升级和水环境治理需求而带给行业的“大蛋糕”。未来这种趋势还会继续,当然会出现在不同的领域和地区。

  市政水平台与其他学科的竞争与合作

  城市给排水大部分属于市政机关。然后以自己为原点,观察市政水平台等学科的竞争态势和发展方向。

  第一类是以三峡或中国节能为代表的中央级平台。因为这两年他们在保护长江的任务中非常积极,与水务企业的合作通常从签订框架协议开始,然后发展为更深层次的项目合作和股权合作。近日,三峡集团或长江生态环保集团在长江经济带投资了一批地方水务企业,如荣兴环境、武汉控股、宏成水务等。;旨在打造“资本+区域本土平台”,突破发展瓶颈,提升投资运营管理能力,打造区域保护载体。彭,长江环保集团:三峡集团注重保护长江的实践)

  第二类是热点省级环保平台。据公开资料显示,绝大多数省级环保团体由省水利厅或省环保厅发起,分别占50%和37%。值得注意的是,通常发起人可以很好的代表这类环保平台的起源和优势,而作为实际控制人的SASAC或财务部往往安排在后面,不一定是业务类型的起源。与市级平台不同,省级平台的业务范围和职责有明显的差异。省级水利环保集团更有责任承担起省级环保治理的艰巨任务,推动省级环保产业发展,通过更强的协调能力发挥“补缺”作用。比如农村供水、乡镇污水处理、原水供应等,诞生了24个省级“环保”群体。是必然还是必然?(

  第三类是国家重资产环保集团(在E20的研究体系中称为A方阵),与当地水务企业也有很多交集(B方阵)。

  市政水平台与其他学科既有竞争又有合作。比如刚才提到的中心平台参与市政水平台,从而形成资金纽带,实现资源整合。市级平台和省级平台也有股权合作。如贵州水务投资与贵阳水务集团联合成立贵州同创水务有限公司,业务涉及水利、水源工程、城乡供水、污水处理、水生态工程的投资、建设和管理。还有很多水环境企业跨境合作。如东莞水务集团、泉州水务集团分别与华为签署战略合作协议,大力推进水务数字化转型,实践智慧水务发展;阿里巴巴云与翰兰环境的合作,将ET行业的大脑引入环保行业,打造生态环境服务业与云计算的跨界融合。当然,与科技型企业的合作已经从过去的单个项目合作深化到子公司层面的股权合作。以及整个水务环保行业发展进程的影响,母公司层面与A方阵企业直接合资的热闹场面逐渐转化为具体的项目合作。这些现象都值得我们细细品味。

  地方水务企业发展趋势

  2018年底,我们为环保企业发布了一个“几个可能性的三角”(相关阅读→四维精读,结合连横-固体废物行业年度盘点),选择了长期锁定、快速扩张、安全杠杆三大要素构建,也是企业战略规划分析的工具箱之一。长期锁定是指企业参与的投资运营项目的商业模式在经营收入方面的可预期性和刚性程度。也可以理解为企业在某种类型的商业模式中是否有足够的能力规避(或最小化)这两种风险;安全杠杆是与融资和负债相关的“安全线”。一般情况下,大多数企业只能同时做到这三点,很少有企业能同时兼顾这三点。对于供水企业,我们选择了长期锁定和安全杠杆,相对而言,扩张速度没有那么快。

  目前,不少地方水务企业在不断寻求发展机遇,势必面临“攻守路”的思考和选择。我们从确定性和不确定性两个维度来分析地方水务企业未来的发展趋势,本地还是走出去。首先,在第一类,地方性和确定性方面,以主营业务为基础,地方水务企业必须提供更深更好的公共服务;此外,由于我们原本拥有良好的地方政府信任优势,我们更有可能在整合的基础上扩大和拓展业务。第二类,除了这些确定性因素,局部地区还存在不确定性挑战。比如一些地方企业在获取自来水或污水资产时没有法律授权,这是一种特许经营方式。如果企业准备上市,需要补充。这样的程序需要大家共同努力完善相关政策法规;再比如,如果你参与新的本地业务,企业的相应能力会匹配吗?另外,关于国企改革的方向,到什么程度?对企业战略的实施有什么样的影响?

  看右边,对于想走出去的企业来说,首先要考虑的是打磨自己的技能,拥有真正的核心竞争力;如果混改并购是必由之路,股权合作后还能控制体系吗?如何确定主辅关系?当私人资本进入国有系统时,他们的原始文化与我们的不同。他们原本的动力会被磨掉吗?双方利益能否达到最大公分母?所以“买不是问题,买了能不能用好才是问题”,这是对国有资产的巨大挑战。此外,如果你想在一个完全竞争的国外市场上获得令人印象深刻的表现,你必须需要一个好的载体。载体是公司治理结构。如果不成功建立这样一个组织结构,就很难实施我们的战略。最难的一点是,以供水业务为基础,如何实现公益和商业的平衡?相信这些问题会随着大家的探索一一解决。

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